科士達(dá)公司新能源業(yè)務(wù)有望快速擴(kuò)張

我們認(rèn)為以光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車等為代表的新能源行業(yè)正迎來(lái)巨大的增長(zhǎng)機(jī) 遇，公司亦已做好充分準(zhǔn)備，未來(lái)新能源業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。從行業(yè)需求來(lái)看，我們?cè)?前文中已經(jīng)測(cè)算 2021-25 年儲(chǔ)能/光伏逆變器/電動(dòng)汽車充電樁有望分別實(shí)現(xiàn) 80%/20%/40% 以上的平均復(fù)合增長(zhǎng)，下游市場(chǎng)持續(xù)景氣。從公司自身來(lái)看，在產(chǎn)品技術(shù)層面，公司具備近 30 年的電力電子行業(yè)積累，自主研發(fā)實(shí)力突出，儲(chǔ)能、光伏、充電樁產(chǎn)品體系齊全；在銷售 層面，公司以中小功率 UPS 業(yè)務(wù)起家，銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全球，UPS 業(yè)務(wù)與新能源業(yè)務(wù)或可在渠道上實(shí)現(xiàn)一定的協(xié)同效應(yīng)；在財(cái)務(wù)層面，公司長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，在手資金充沛， 資產(chǎn)負(fù)債率低，可為新能源業(yè)務(wù)的擴(kuò)張?zhí)峁┹^強(qiáng)的資金保障。在經(jīng)歷了近幾年的調(diào)整期后， 我們認(rèn)為公司在新能源領(lǐng)域的長(zhǎng)期布局將逐步開(kāi)花結(jié)果，未來(lái)新能源業(yè)務(wù)將成為拉動(dòng)公司整 體業(yè)績(jī)的重要因素。

我們看好公司“數(shù)據(jù)中心+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)布局，公司傳統(tǒng) UPS 業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固， 有望在新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速的背景下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，新能源業(yè)務(wù)則充分受益下游需求 快速放量，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間巨大。我們預(yù)計(jì)公司 2021-2023 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 26.81/35.87/46.46 億元，歸母凈利潤(rùn) 3.51/4.36/5.50 億元，6 個(gè) 月目標(biāo)價(jià) 27.59 元。